服务电话:028-65788918


您的位置:主页 > 政策信息 > 光学指纹恰逢其时 再看汇顶科技投资价值

公司资讯

光学指纹恰逢其时 再看汇顶科技投资价值

发布时间:2018-08-02 15:27

     

  从需求端看,屡次解锁与挪动领取将手机身份认证提拔为刚需,助推指纹识别功能普及。2013年,iPhone 5S搭载Touch ID,2015年前后,汇顶科技等IC设想厂商纷纷推出指纹芯片,国内模组公司亦鼎力结构指纹识别,配合鞭策指纹识别财产链走向成熟,2016年指纹识别向中低端机型延伸,成为智妙手机标配。

  2、全面屏设想推进手机身份识别手艺变化,光学指纹供给处理方案。2016年小米Mix发布,激发全面屏设想风潮。2017Q3以来,中国市场上5‘-5.5’占比从35%下降至7.2%,而6.0-6.5寸手机的渗入率从3.3%敏捷上升至31%。全面屏设想意味着要减小反面指纹面积或采用侧面/后背指纹,但用户习惯更多倾向反面和后背指纹。光学指纹方案将CMOS指纹传感器集成到OLED屏下,具有体积小、功耗超低、更好的情况光抗干扰、极端情况下不变性更超卓等特点,外观上完满处理一体化屏幕与指纹空间的手艺矛盾。

  3、光学指纹财产链初步成熟,汇顶已参与4大旗舰机型。2017 MWC上,汇顶发布屏下指纹处理方案,是全球最早参与屏下光学指纹研发的公司之一。目前,晶圆、模组等财产链环节亦具备量产能力。本年1月份,VIVO X20 Plus UD版初次搭载了光学指纹方案,标记着屏下光学指纹时代的开启。汇顶是目前全球商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指纹芯片供应商,在本年上半年就已先后在vivo X21 UD、华为Mate RS保时捷设想、小米8摸索版、vivo NEX旗舰版等高端旗舰机获得商用,先发劣势较着。

  4、以研发立品,研发投入持续翻番。汇顶科技将本身定位为全球人机交互及生物识别手艺带领者,公司先后推出全球领先的单层多点触控芯片、全球初创的触摸屏近场通信手艺Goodix Link、全球首家使用于Android手机反面的指纹识别芯片、全球初创的Invisible Fingerprint Sensor(IFS)、全球初创支撑玻璃盖板的指纹识别芯片、全球初创使用于挪动终端的活体指纹检测手艺Live Finger Detection等,维持着一贯的立异气概。2013-2017年,公司研发人员从200从扩充至1019人,研发人员占比高达87%。过去5年,汇顶研发投入每年近乎成倍地增加,2017年达5.97亿元,占营收比例达16.2%。

  5、初次笼盖,赐与买入评级。预测2018/2019/2020年公司停业收入别离为42/61/75亿,归母净利润别离为12/15/19亿。公司为IC设想范畴优良成长公司,已获国度集成电路基金入股。参考A股可比公司2018年PE 55X,汇顶科技PE 28X具有低估,赐与买入评级。

  初次笼盖,赐与买入评级。预测2018/2019/2020年公司停业收入别离为42/61/75亿,归母净利润别离为12/15/19亿。参考A股可比公司2018年PE 55X,汇顶科技PE 28X具有低估,赐与买入评级。

  触控芯片:将来无望维持市场份额,单价受合作影响略降,收入预期维持当出息度。

  电容指纹芯片:2015年,汇顶指纹芯片出货量跨越1000万片,营收达到2.6亿元,2017年营收达29亿。因为低端手机指纹渗入率仍在提拔,假设将来三年,电容式指纹芯片出货量维持,但价钱逐年下降,别离为12、11、10元。

  光学指纹芯片:屏下光学指纹必需搭配OLED面板,短期内光学指纹的普及受限于OLED屏幕数量。OLED新减产能将于2019年起连续释放,为光学指纹普及奠基根本。假设2018/2019/2010年汇顶光学指纹识别以国产OLED手机使用为主,出货量别离为15、80、150kk,公司方针订价为8美金以下,假设将来三年单价别离为45、36、29元人民币。

  1、市场对3D Sensing寄予厚望,我们认为因为手艺与产能受限,安卓阵营的3D Sensing本年仅会在几款旗舰机型,使用普及尚需时日。屏下指纹识别无望成为近2年安卓旗舰机型标配。

  2、手机身份识别手艺不必非此即彼。屏下光学指纹不占概况空间,设想性强,可与2D/3D人脸识别兼容。

  3、汇顶科技已在触控芯片、指纹芯片上取得严重成功,其手艺研发能力是焦点合作力,而非产物。

  回溯指纹识别手机的普及,归功于两股力量助推:一方面因为手机厂商抢夺硬件立异前沿,以指纹功能为产物亮点,构成了晚期的“供给缔造型需求”,2015年以来国内呈现多家指纹芯片、模组厂商攻城克坚,助理指纹识别芯片及模构成本下降,在供给端打通千元指纹识别手机普及之路;另一方面,指纹身份认证比暗码认证愈加便利、快速、平安,跟着人们敌手机依赖度提拔,以及挪动领取的普及加大了暗码领取的风险敞口,指纹识别逐渐成立用户黏性需求。

  跟着用户对智妙手机的依赖从需求端角度看,屡次解锁与挪动领取将手机身份认证提拔为刚需,助推指纹识别功能普及。

  度提拔,PIN码解锁显得繁琐,指纹解锁愈加速速适用。按照苹果统计,iPhone用户平均每天要解锁80次手机,此中89%的iPhone用户通过Touch ID功能解锁,比利用保守的PIN码要快良多。

  电商及线下二维码买卖助力挪动领取买卖规模飞速增加,2017年复合增加率238%。电子商务的快速成长,间接催化了第三方领取的成长速度。而挪动领取向线下领取范畴的快速渗入,极大丰硕了领取场景。艾媒征询的估计,2017年中国155万亿元的第三方领取市场中,银行卡收单规模已降至18%,互联网领取比例从2013年的32%降至17%,而挪动领取占比从2013年7.2%提拔至2017年64%,且将来三年无望进一步代替银行卡收单。

  中国挪动领取人数、规模、市场渗入率均领跑全球。征询公司Kantar TNS 2016年调研显示,中国、香港和韩国是全球前三大挪动领取市场,亚太地域挪动领取渗入率为53%,而北美和欧洲别离为33%和35%。2016年,网民手机网上领取的利用比例由57.7%提拔至67.5% 。截至2016年12月,我国手机网上领取用户规模达到4.69亿 ,年增加率为31.2%,艾美征询估计2019年挪动领取利用人数将增至7亿。

  2016年,指纹识别手机与挪动领取同时绽放。2016年,指纹识别向千元机普及,同年挪动领取行业呈现三组革命性数据。第一,2016Q3央行数据显示领取宝、微信等第三方领取体例成为挪动领取的主要构成部门,银行卡人均消费金额已持续三季度下降,其买卖金额次要以小额领取为主,指纹领取次要是基于第三方领取市场实现。其次,50.3%的网民在线下实体店购物时利用手机领取结算。第三,截至2016年,我国领取行业共处置挪动领取营业1228.6亿笔、277.1万亿元,处置互联网领取营业1128.8亿笔、2133.4万亿元,挪动领取营业笔数初次超越互联网领取 。表白便利的身份识别手艺与用户习惯。

  指纹领取占挪动领取50%以上,粘性需求已构成。指纹识别因为其便当性,在挪动领取中的利用比例日益提拔。按照旭日产研统计数据,2015年,中国第三方领取买卖规模跨越15万亿元,此中指纹领取买卖规模大要在2.8万亿摆布,占到第三方领取约18%市场份额。2017岁尾,互联网金融身份认证联盟(IFAA)官方透露了一组数据:由IFAA支撑的领取宝、苏宁等使用,已开通指纹领取的用户占比曾经达56%,跨越对折的用户用指纹替代了暗码。

  2013年,iPhone 5S搭载Touch ID,激发指纹识别手机追逐高潮。早在2000年,法国即呈现首款“量产”的指纹识别手机SAGEM MC 959,采用了意法半导体的指纹手艺。2000-2012年间,全球呈现多款搭载指纹识别功能的手机,如2003年的富士通 F505i、2011年首款指纹识别智妙手机MOTO MB860,但并未惹起市场太大关心。2013年9月,苹果推出第一款具有指纹识别功能的手机iPhone5S,敏捷带动了指纹识别功能在智妙手机范畴的推广使用。随后,三星、华为、HTC、魅族等品牌的高端旗舰手机逐渐支撑指纹识别功能。

  苹果独领风流3年,2016迎来指纹识别普及。按照旭日产研的数据,2015岁尾中国指纹领取的手机保留量不到1.3亿部,此中苹果用户跨越了8000多万部。2015年,指纹识别使用迸发式增加,据Jean-Froicois Mainguet统计,共有100部新款手机搭载指纹识别功能。2015年7月,大神Note 3发布,成为首款搭载指纹识别功能的千元机。

  中国供应链推进指纹识别使用成熟度提拔。苹果和三星自研指纹识别芯片,手艺外溢未在短期发生。2015年前后,汇顶科技、迈瑞微、神盾等IC设想厂商纷纷推出指纹识别芯片方案,国内欧菲科技、信利光电、凯尔光电、合力泰等模组公司亦鼎力结构指纹识别,配合鞭策了指纹识别财产链走向成熟,晚期芯片成本从2015Q1的4美金到2017Q1降至2.6美金。因而,2016年指纹识别向中低端机型延伸,成为品牌智妙手机标配。

  指纹识别功能已成智妙手机标配。CCID数据显示,2015年全球智能终端指纹识别芯片的发卖量达到4.8亿颗,同比增加126.8%。按照IDC数据,2015年中国指纹识别模组需求跨越1亿组,指纹识别在智妙手机中的渗入率达到23%,2017年度渗入率已达84.5%。

  手持黄金尺寸限制与视觉结果冲击拉动。手机屏幕握持黄金尺寸5.2’,高屏占比产物带给消费者更强的视觉冲击和采办愿望。可是屏幕不成能无限制大,单手能自若把控的最大范畴是4.7寸-5.5寸之间,而此中5.2寸摆布是黄金尺寸。全面屏手机具有更窄顶部、尾部区域以及边框,屏幕长宽比从本来的16:9升至18:9以至21:9,屏占比跨越80%,在无限尺寸上无效提拔了视角结果。

  2017Q4以来,全面屏设想敏捷普及。2016年小米Mix发布,激发全面屏设想风潮,2017年5月当前,全面屏收到财产链高度关心,并敏捷于下半年量产。2017Q3以来,中国市场上5‘-5.5’占比从35%下降至7.2%,5.5‘-6.0’尺寸手机占比微升至59%,而6.0-6.5寸手机的渗入率从3.3%敏捷上升至31%。

  全面屏激发手机反面去指纹化设想,手机UI仍将演进。全面屏设想意味着要减小反面指纹面积或采用侧面/后背指纹,但用户习惯更多倾向反面和后背指纹。除电容指纹,手机端可采用的生物识别方案还有光学/超声波指纹识别、虹膜、2D/3D人脸识别、声纹识别等,均可削减屏幕下端宽度。自iphone X搭载Face ID功能后,3D sensing人脸识别手艺成为财产链合作重点。我们看好3D Sensing手艺及使用趋向,但目前在供给端仍有手艺与产能瓶颈。

  光学指纹方案机能超卓,同时可处理全面屏空间设想难题。光学指纹方案将CMOS光学指纹传感器集成到OLED显示屏下,通过OLED发出近红外光,手指的纹路反射光线到指纹传感器构成指纹图像,手机遇将构成的指纹图像与数据库进行对比阐发,最终识别指纹。屏下光学指纹方案支撑OLED显示屏、完满适配各类全面屏设想、体积小、功耗超低、更好的情况光(太阳光等)抗干扰、极端情况(温度和湿度等)下不变性更超卓等等,外观上完满处理一体化屏幕与指纹空间的手艺矛盾。

  光学指纹财产链初步成熟。2017年3月MWC上,汇顶发布屏下指纹处理方案;2017年12月,新思发布Clear ID;2018岁首年月三星电子曾经获得了屏下光学指纹识别专利。响应地,晶圆厂与模组厂亦可实现响应配套。屏下光学指纹必需搭配OLED面板,短期内光学指纹的普及受限于OLED屏幕数量。目前,OLED手机屏幕次要由三星供应,京东方、天马、上海和辉等厂商也在结构,DSCC估计2018年OLED手机出货量约达4.7亿只,此中约30%为国产手机利用。除三星以外,国内曾经起头建投的AMOLED出产线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线。OLED新减产能将于2019年起连续释放,为光学指纹普及奠基根本。本年1月份,VIVO在CES 2018发布VIVO X20 Plus UD版初次搭载了光学指纹方案,标记着屏下光学指纹时代的开启。

  汇顶科技成立于2002年,是一家基于芯片设想和软件开辟的全体使用处理方案供给商,目上次要面向手机、平板、可穿戴设备等智能挪动终端市场供给领先的人机交互和生物识别处理方案。汇顶科技于2012年起头研发指纹识别产物,2014年5月,汇顶科技研制出指纹识别芯片产物并成功实现发卖,丰硕了公司产物线。

  手机屏幕设想走向无边框,小米、三星纷纷提拔屏占比,手机下边框设想面积进一步削减。从功能机到智能机,手机的显示屏面积不竭变大,目前智妙手机面板的长宽比以16:9为主,屏幕尺寸约5.5英寸,屏占比约70%。2016年,小米推出概念手机小米MIX,搭载6.4英寸全面屏幕,手机屏占比91.3%。

  全面屏时代晚期推进隐性指纹方案需求。指纹识别芯片可小至4mm*4mm,但实体Home键直径凡是有11mm摆布,会占用更多设备底部边框面积。在躲藏式指纹识别方案中,指纹识别模块放至在触控面板之下,手机厂商无需在手机盖板或者后壳上开孔放入指纹识别模块。在按压式指纹识别方案中,与保守电容式指纹识别比拟,躲藏式指纹识别具有“愈加美妙、更大屏显、防水防尘”等劣势。

  前置盖板式指纹方案难度大于Coating方案,而IFS指纹方案要求更高。Coating(涂覆式)方案涂层较薄,对芯片的机能要求相对较低,但因为硬度不高容易磨损等错误谬误,正在逐渐被反面盖板式方案代替。前置盖板方案需将指纹传感器置放在玻璃、蓝宝石等盖板材料之下,要求指纹传感器信号能很好地穿透玻璃盖板。钢化玻璃介电常数小,为共同目前电容式指纹识别芯片的感应能力,玻璃盖板厚度要求要比蓝宝石盖板薄良多,且指纹识别模块的玻璃盖板厚度要比屏幕显示玻璃厚度薄良多。IFS方案中,为使传感器的感应能力穿透更厚的玻璃盖板(0.4-0.7mm),芯片与算法设想厂商面对的次要挑战在于:1)模仿电路的收发功率需要足够大;2)信噪比压制,需要比Coating方案提高至多两个数量级;3)指纹图像因为信号削弱和在空间中的混迭带来很是较着的丧失,需要通过算法进行填补。

  汇顶科技2014年9月率先推出IFS方案,随后成为方案商争抢的高地。在IFS指纹识别方案中,指纹图像穿透更厚的玻璃盖板形成信号削弱与混迭,需要通过加强算法来弥补丧失,而鲜有芯片设想公司具有算法的设想和开辟能力,汇顶便是此中一个。2014年9月,汇顶科技成为全球第一家发布IFS手艺(Invisible Fingerprint Sensor,躲藏于触控面板下面的指纹识别手艺)和样片的厂商。公司凭仗IFS手艺与Goodix Link(基于触摸屏的近场通信手艺)斩获了2016国际消费电子展(CES)两项立异大奖,成为首个在CES上获得嵌入式手艺立异奖项的中国芯片设想公司。随后,苹果、LG Innotek、Synaptics、FPC等企业纷纷推出隐式指纹方案:苹果申请了多项关于躲藏指纹识此外专利手艺;FPC推出了FPC 1268,能够被安装在手机庇护玻璃下方;Synaptics推出第三代Natural ID指纹传感器,将指纹Sensor集成在面板玻璃内;高通推出挪动行业首个基于超声波手艺的3D指纹认证处理方案,可以或许穿透由玻璃、铝、不锈钢、蓝宝石或塑料制成的智妙手机外壳进行指纹识别功能。

  支流的指纹识别以电容为次要检测信号,防伪性存缺陷。指纹是指人的手指结尾反面皮肤上凸凹不服发生的纹线,具有环形、弓形、螺旋形等根基纹路图案构成的全体特征,此外,纹线的起点、起点、连系点和分叉点,称为指纹的细节特征点(minutiae)。电容传感器识别方案是操纵必然间隔安装的两个电容,检测出指纹的脊和谷勾勒出纹线,再对比纹线的全体特征与细节特征完成身份认证。指纹具有终身不变性和独一性,误识率仅0.8%。可是指纹若被窃取,利用软胶模、橡皮泥可等闲制造指纹模,形成电容式指纹识别系统误识。

  汇顶科技集成“电容+红外”方案实现“指纹+静脉”识别功能,初创活体指纹识别方案。汇顶科技活体指纹识别方案(Live Finger Detection)将指纹识别传感器和红外光学传感器集成到一颗传感器中,在进行指纹识此外同时,还能够检测人体的心率、血液等用户的生物特征,来验证用户的指纹消息实在性,从而识别并拒绝伪造或克隆的假指纹,提高领取平安品级。

  汇顶助力中兴、魅族,推出首款搭载后背及反面活体指纹识别功能的智妙手机。2016年10月,中兴天机7 MAX发布,初次搭载了汇顶科技的活体指纹识别手艺。2016年11月,魅族PRO 6Plus发布,是全球首款反面搭载活体指纹识别方案的手机。汇顶科技的活体指纹识别方案立下大功,反面Home键指纹识别速度快至0.15秒,支撑领取宝和微信领取,不只支撑活体指纹识别,更是初次插手心率检测功能,用户将手指放置在Home键上,最快5秒即可完成心率检测,平安便利的同时关心用户健康。

  2017年,汇顶已成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商。据IDC数据显示,2015年汇顶科技是全球第四大指纹识别芯片厂商。2016年汇顶科技曾经成为安卓指纹识别芯片市场上出货量仅次于FPC的厂商,且出货量节节攀升。从旭日大数据排行榜数据获悉,2017年全年的指纹芯片出货量达712.9KK,同比增加43.73%;此中FPC出货272.3KK,汇顶紧随其后,全年出货量达228KK,同比增加37.73%。

  汇顶客户群遍及手机、模组厂商。2018年,公司参与三星J系列机型供应,切入三星供应链。目前,汇顶科技产物和处理方案次要使用于华为、OPPO、vivo、小米、中兴、魅族、锤子、Amazon、Samsung、Nokia、Dell、HP、LG、ASUS、acer、TOSHIBA、Panasonic等国际国内出名品牌,笼盖低端至高端多系列产物。模组厂商也是公司主要客户,汇顶科技的模组厂客户涉及欧菲光、信利光电、凯尔光电、合力泰等。

  与多家国内手机品牌合作推广光学指纹,发布4大旗舰机型。汇顶科技是全球最早参与屏下光学指纹研发的公司之一,在屏下光学指纹方面已申请、获得国际、国内专利240多项。在本年上半年就已先后在vivo X21 UD、华为Mate RS保时捷设想、小米8摸索版、vivo NEX旗舰版等高端旗舰机获得商用, 2018年6月12日,vivo AI聪慧旗舰手机NEX发布,汇顶科技为vivo NEX独家供给屏下光学指纹,且独家供给电容指纹方案,vivo NEX旗舰版所搭载的汇顶屏下光学指纹方案,采用全新光学设想,供给更高的指纹分辩率,指纹图像精度提拔50%,解锁速度提拔10%。汇顶是目前全球商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指纹芯片供应商,先发劣势较着。

  全球电容触控芯片市场从2007年进入迸发期,2014年进入了平稳增加阶段。2007年苹果公司发布了第一代iPhone手机,这也引爆了多点电容触控手艺市场。2011年以来,智能终端市场步入迸发式增加期间,以智妙手机、平板电脑为代表的各类智能终端产物发卖量急剧上升,电容式触摸屏手艺获得消费者普遍承认,使得智妙手机、平板电脑等消费类电子产物的电容屏触控芯片的市场需求敏捷扩大。此外,在其他行业,例如教育、金融、工业中触摸屏也起头普遍使用。按照赛迪参谋的统计数据,2008-2015年,全球电容屏触控芯片销量从4461万颗增加至19.5亿颗,复合增加率高达+72%,2017年销量达22.7亿颗,此中智妙手机所需电容触控芯片约13亿颗。将来跟着智妙手机、平板等的需求逐渐进入饱和阶段,触控芯片的需求也逐渐进入平稳增加阶段,赛迪参谋估计2016~2018年电容触控芯片市场年增加率别离为8.40%、7.30%、6.20%。

  2010年,汇顶科技推出挪动终端电容屏触控芯片,2017完成车载触控认证。2006年,汇顶科技在固定德律风芯片研发经验的根本上,研制出电容触摸按键芯片;2007年起头电容屏触控芯片的研发,并于 2009年研发出工程样片,2010年实现批量出产和发卖;公司的电容屏触控芯片2011年多量量出货后,凭仗优良机能、质量和手艺支撑办事敏捷抢占了国产平板电脑市场以及智妙手机市场,逐渐进入中兴、华为、酷派、联想等国内一线品牌及三星、华硕、宏基、东芝等国际品牌。跟着2011年智妙手机、平板电脑等智能终端市场的快速成长,公司电容屏触控芯片发卖额敏捷提拔。同年,联发科入股汇顶科技快速提拔了公司的品牌出名度和市场影响力,2012年度快速实现发卖收入的增加。汇顶电容触控芯片次要为电容屏触控芯片,使用于智妙手机、平板电脑、导航仪等智能终端触摸屏的节制。2017年公司完成了首个触控产物的汽车质量尺度认证,为公司触控产物打开了新的使用范畴。

  汇顶科技在电容屏触控芯片厂商中出货量第二。2013-2015年,触控芯片已成为公司停业收入的次要来历,电容触控芯片收入占公司停业收入占比别离为98.75%、98.29%和76.31%。按照手机报的数据,汇顶科技的触控芯片持久排名前三,其次要合作敌手是Focaltech、Mstar、Synaptics和 Cypress,均为美国和台湾企业。2017年以来,公司出货量超越新思,成为第二大电容触控芯片。

  汇顶科技研发投入持续翻番,研发人员占领公司员工87%。2013-2017年,公司持续加大研发投入,研发人员从200从扩充至1019人。汇顶一直以研发人员为主导,2017岁尾公司研发人员占比高达87%。过去5年,汇顶研发投入每年近乎成倍地增加,2017年在研发上的投入已跨越5.97亿元,占营收比例从2013年6.4%上升到2017年16.2%。

  汇顶科技将本身定位为全球人机交互及生物识别手艺带领者,专利数敏捷累计。公司先后推出全球领先的单层多点触控芯片、全球初创的触摸屏近场通信手艺Goodix Link、全球首家使用于Android手机反面的指纹识别芯片、全球初创的Invisible Fingerprint Sensor(IFS)、全球初创支撑玻璃盖板的指纹识别芯片、全球初创使用于挪动终端的活体指纹检测手艺Live Finger Detection等,维持着一贯的立异气概。截至2016年3月,已取得专利94项(此中发现专利39项)、软件着作权74项;截止至2017年12月31日,公司累计专利申请数量1879件,累计授权专利数量212件,此中无效授权专利数量210件,含国内无效授权专利数量184件,国外无效授权专利数量26件。

  触控芯片:将来无望维持市场份额,单价受合作影响略降,收入预期维持当出息度。

  电容指纹芯片:2015年,汇顶指纹芯片出货量跨越1000万片,营收达到2.6亿元,2017年营收达29亿。因为低端手机指纹渗入率仍在提拔,假设将来三年,电容式指纹芯片出货量维持,但价钱逐年下降,别离为12、11、10元。

  光学指纹芯片:屏下光学指纹必需搭配OLED面板,短期内光学指纹的普及受限于OLED屏幕数量。OLED新减产能将于2019年起连续释放,为光学指纹普及奠基根本。假设2018/2019/2010年汇顶光学指纹识别以国产OLED手机使用为主,出货量别离为15、80、150kk,公司方针订价为8美金以下,假设将来三年单价别离为45、36、29元人民币。

  因为公司为轻资产的IC设想公司,销量提拔即可降低单颗芯片投片成本,因而基于公司营业成长性保守假设毛利率维持当出息度。此外,假设公司费用率及运营相关的当局补助根基维持当出息度。

  初次笼盖,赐与买入评级。基于以上假设,估计2018/2019/2020年公司停业收入别离为42/61/75亿,归母净利润别离为12/15/19亿。参考A股可比公司2018年PE 55X,汇顶科技PE 28X具有低估,赐与买入评级。





版权所有:平博

网站备案号:黔ICP备13005187号-4

地址:成都市高新区交子北8单元8888室

联系电话:088-65788918